TCFA Boston 2016 春季招待会在哈佛大学举办
黎明前最黑暗？新兴市场与中国的挑战与机遇
主办方：TCFA Boston 与 Harvard CSSA
赞助方：Insigma Hengtian Software
The Chinese Finance Association (TCFA) Boston Chapter 于 2016 年 3 月 31 日在马萨诸塞州剑桥市的哈佛大学举办了 2016 年春季招待会。活动吸引了大波士顿地区超过 200 位与会者，包括学者、基金经理、学生等关注新兴市场（尤其是中国）当前经济议题的人士。
本次活动由全球股票分析师、TCFA Boston 主任 Liz Su 主持。Keynote 嘉宾包括 State Street Global Advisor 的 managing director 与全球投资策略师 George R. Hoguet；MIT Sloan School Master of Finance 项目副主任、金融讲师 Dr. Gita Rao（同时为 Aspari Capital 创始人兼总裁）；以及 Azia Capital Partners managing director Wenhua Zhang。
活动伊始，TCFA Boston 联合主席 Min Yi 向所有嘉宾与与会者致欢迎辞，并简要介绍 TCFA Boston、相关社区 Boston Chinese Investment Club 以及即将开始的 CFA 培训项目。随后由 Liz Su 简短介绍后，三位主讲嘉宾依次发表 keynote 演讲。
George R. Hoguet 先生从 S&P 近期将中国主权评级展望下调至负面切入，提出三种模型来判断人民币是否被高估。他得出五点结论：1) 凭借庞大的贸易顺差与外汇储备，中国并未陷入对外失衡；2) 中国仍将维持 6.5% 左右的产出增速，但下行风险存在；3) 虽然许多国家的盯住汇率制最终崩溃，但中国的初始条件大不相同；4) 中国的汇率政策将在政治与经济考量之间寻找平衡；5) 中国一次性大幅贬值会加剧全球资产市场波动，但其实际影响因区域而异。
Wenhua Zhang 先生赞同 Hoguet 先生的观点。他同时指出，鉴于中国正在经历产出增速放缓、债务负担高企、当前信贷扩张速度难以持续，中国对全球仍举足轻重。他还提到人民币贬值趋势可能延续，若未能有序贬值，可能引发更多资本外流。在中国进入"新常态"、经济从投资与出口转向消费之际，互联网、旅游与众多服务行业将出现更具吸引力的机会。在选股策略上，他建议在当前宏观背景下采用 bottom-up 的主动选股方法。
Dr. Gita Rao 阐述了正处于经济结构转型阶段的中国的两面：一方面，"老中国"面临诸多挑战，如多个行业产能与劳动力大幅收缩、农民工再培训、人口结构不利、环境问题以及农村人口未被满足的需求等。这意味着家庭健康服务与养老、成人教育与再培训、水/空气/土壤净化等领域可能涌现巨大需求。另一方面，"新中国"在 e-Commerce、移动商务及金融服务（尤其是去中介化）等领域蓬勃发展，并在 R&D 上投入巨资，越来越多的知识工作者投身高科技、医药与生命科学领域。Dr. Rao 最后指出，中期机会可能在于科技、医疗与消费服务领域，长期而言环境治理是赢家。
在 Q&A 环节，三位嘉宾就中国近期房价飙升及政府调控发表了各自的看法。Wenhua Zhang 与观众分享了如何判断一家公司是否值得投资。Hoguet 先生总结了为何中国不太可能采取一次性快速但温和的货币贬值。
本次春季招待会在 Harvard CSSA 与赞助方 Hengtian 的支持下圆满举办。我们期待未来与大波士顿地区更多金融与学术机构展开合作。
（撰文：Jie Zhu）
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Boston Chinese Investment Club (BCIC) 是由 TCFA (The Chinese Finance Association) Boston organizers 于 2011 年创立的非营利组织。它作为以波士顿为中心的平台，促进美国与中国在金融及相关领域的理念、知识与信息交流。主要活动包括月度研讨会与聚会，并为会员提供金融培训等服务。
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