TCFA Boston 2016 春季招待會在哈佛大學舉辦
黎明前最黑暗？新興市場與中国的挑戰與機遇
主辦方：TCFA Boston 與 Harvard CSSA
贊助方：Insigma Hengtian Software
The Chinese Finance Association (TCFA) Boston Chapter 於 2016 年 3 月 31 日在马薩諸塞州劍橋市的哈佛大學舉辦了 2016 年春季招待會。活動吸引了大波士頓地區超過 200 位與會者，包括學者、基金經理、學生等关注新興市場（尤其是中国）當前經濟議題的人士。
本次活動由全球股票分析師、TCFA Boston 主任 Liz Su 主持。Keynote 嘉賓包括 State Street Global Advisor 的 managing director 與全球投資策略師 George R. Hoguet；MIT Sloan School Master of Finance 項目副主任、金融講師 Dr. Gita Rao（同時為 Aspari Capital 創始人兼總裁）；以及 Azia Capital Partners managing director Wenhua Zhang。
活動伊始，TCFA Boston 聯合主席 Min Yi 向所有嘉賓與與會者致歡迎辭，並簡要介紹 TCFA Boston、相关社區 Boston Chinese Investment Club 以及即將開始的 CFA 培訓項目。隨後由 Liz Su 簡短介紹後，三位主講嘉賓依次發表 keynote 演講。
George R. Hoguet 先生從 S&P 近期將中国主權評級展望下調至負面切入，提出三种模型來判斷人民幣是否被高估。他得出五點結論：1) 憑借龐大的貿易順差與外匯储備，中国並未陷入對外失衡；2) 中国仍將維持 6.5% 左右的产出增速，但下行風險存在；3) 雖然許多国家的盯住匯率制最終崩潰，但中国的初始條件大不相同；4) 中国的匯率政策將在政治與經濟考量之間尋找平衡；5) 中国一次性大幅貶值會加劇全球資产市場波動，但其實際影響因區域而異。
Wenhua Zhang 先生贊同 Hoguet 先生的觀點。他同時指出，鉴於中国正在經歷产出增速放緩、債務負担高企、當前信貸擴張速度難以持續，中国對全球仍舉足輕重。他還提到人民幣貶值趨勢可能延續，若未能有序貶值，可能引發更多資本外流。在中国進入"新常態"、經濟從投資與出口轉向消費之際，互聯網、旅游與眾多服務行業將出現更具吸引力的機會。在選股策略上，他建議在當前宏觀背景下采用 bottom-up 的主動選股方法。
Dr. Gita Rao 闡述了正處於經濟結構轉型階段的中国的兩面：一方面，"老中国"面臨諸多挑戰，如多個行業产能與勞動力大幅收縮、農民工再培訓、人口結構不利、環境問題以及農村人口未被滿足的需求等。這意味着家庭健康服務與養老、成人教育與再培訓、水/空氣/土壤淨化等領域可能湧現巨大需求。另一方面，"新中国"在 e-Commerce、移動商務及金融服務（尤其是去中介化）等領域蓬勃發展，並在 R&D 上投入巨資，越來越多的知識工作者投身高科技、醫藥與生命科學領域。Dr. Rao 最後指出，中期機會可能在於科技、醫療與消費服務領域，長期而言環境治理是贏家。
在 Q&A 環節，三位嘉賓就中国近期房價飆升及政府調控發表了各自的看法。Wenhua Zhang 與觀眾分享了如何判斷一家公司是否值得投資。Hoguet 先生總結了為何中国不太可能采取一次性快速但溫和的貨幣貶值。
本次春季招待會在 Harvard CSSA 與贊助方 Hengtian 的支持下圓滿舉辦。我們期待未來與大波士頓地區更多金融與學術機構展開合作。
（撰文：Jie Zhu）
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Boston Chinese Investment Club (BCIC) 是由 TCFA (The Chinese Finance Association) Boston organizers 於 2011 年創立的非營利組織。它作為以波士頓為中心的平台，促進美国與中国在金融及相关領域的理念、知識與信息交流。主要活動包括月度研討會與聚會，並為會員提供金融培訓等服務。
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